فكر في العودة إلى العام الماضي. كان الجميع على استعداد للانتعاش الاقتصادي المزدهر وصيف الحب في عام 2021، وكل ذلك أصبح ممكنًا بفضل لقاحات Covid-19. حتى أن البعض كان يقول إن نهاية الوباء باتت وشيكة.

ثم وصلت متغيرات دلتا وأوميكرون. مع اقتراب عام 2021 من نهايته، يستمر الوباء بلا هوادة، ويولد إشارة مختلطة واحدة تلو الأخرى ويعقد بشكل كبير الانتعاش الاقتصادي العالمي.

لكن في سوق الأوراق المالية، استمر الحفل طوال العام. كان إجمالي العائد على مؤشر S&P 500 في عام 2021 أكثر من 27٪ – ولم تتمكن حتى بيانات التضخم الدراماتيكية من كبح جماح الاداء الاستثنائي. ليس الآن على اي حال.

لكن المراقبون يتسائلون إلى أي مدى يمكن أن يستمر السوق الصاعد – بالكاد ينقطع كما كان في أقصر سوق هابطة على الإطلاق في أوائل عام 2020.

وهناك دلائل على أن هبوطاً حاداً يمكن أن يكون قاب قوسين أو أدنى – لكن تقاومها مؤشرات أخرى على أن المستثمرين لا يزال لديهم فرص كبيرة لصنع المال في عام 2022.

فيما يلي أهم تسعة اتجاهات للاستثمار يجب الانتباه إليها في العام الجديد:

1- لا تزال الأسواق مدفوعة بجائحة كورونا Covid-19

في أي اتجاه ستهب الرياح الوبائية؟ هناك أمل في أن يكون عام 2022 هو العام الذي تعود فيه الأمور إلى طبيعتها، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السفر والعقارات التجارية وأسهم التجزئة التقليدية – ولكن مرة أخرى، سمعنا هذه القصة من قبل.

حطمت دلتا الحلم في عام 2021. ومع مرور الوقت، فإن ظهور متحور أوميكرون يثير مخاوف على المدى القصير والطويل. حتى لو لم ينتج عن هذا البديل موجة أخرى من العدوى المميتة، ماذا عن البديل التالي؟ القدر، وليس البشر، هو الذي سيكتب نهاية هذه القصة.

بشكل أساسي، يجب أن يدرك المستثمرون أن ارتفاع السوق بعد كوفيد موجود بالفعل، حتى لو لم ينته الوباء بعد. وذلك لأن أسواق الأسهم من المحتمل أن تكون قد قامت بالفعل بتسعير معظم أو كل المكاسب التي يمكن توقعها من إعادة فتح الاقتصاد بالكامل.

في حين أنه لا تزال هناك حاجة لوضع الأقنعة، ولا تزال رحلات الطيران أقل من مستويات ما قبل الوباء، فقد عاد العديد من الأمريكيين بالفعل إلى حياة طبيعية نسبيًا، لذلك حتى إذا تغير الحظ وتلاشى الوباء أخيرًا في وقت ما في عام 2022، فقد لا يكون هناك مجال أكبر بكثير للاقتصاد أو سوق الأوراق المالية للنمو.

2- من المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في 2022

تعمل الأسهم بشكل جيد عندما يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة، لكن أيام سياسة معدل الفائدة الصفرية (ZIPR) التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي باتت معدودة.

السؤال الوحيد الذي يجب أن يسأله المستثمرون لأنفسهم هو عدد مرات رفع أسعار الفائدة التي ستحدث في عام 2022. تتنبأ أداة FedWatch بزيادتين على الأقل للمعدلات، بناءً على كيفية المضاربين في سوق العقود الآجلة.

في غضون ذلك، فإن التخفيضات المخطط لها بالفعل في مشتريات السندات الشهرية للاحتياطي الفيدرالي – ما يسمى بالاستدقاق – تعني أن التيسير الكمي (QE) سينتهي بحلول الربيع.

ساعدت سياسة التيسير الكمي والمعدلات المنخفضة في دعم الأسهم منذ أوائل عام 2020. لكن المزيد من الأخبار السيئة، مثل تقارير التضخم الأكثر سخونة، قد تجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة النقدية بشكل أسرع، ومن المحتمل أن ينتهي هذا الأمر بشكل سيء بالنسبة للأسهم.

3- تعبت من سماع التضخم؟ سوف تسوء الأحوال قبل أن تتحسن

لا يمكن إنكار تركيز المستهلكين الأمريكيين (ووسائل الإعلام المالية) على التضخم.

الاستبعاد العرضي لأسعار الغاز المرتفعة والنقص المرتبط بسلسلة التوريد باعتباره “مؤقتًا” لن ينجح في عام 2022. سيكون مسار التضخم قصة أكبر في عام 2022، وإذا لم يتم عكس الاتجاهات الحالية قريبًا، سيكون هناك اضطراب في السوق.

تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم الوصف الأدق لتراجع وول ستريت. ومع ذلك، قد يشير ذلك إلى فرص في سوق السندات أو حتى يقدم بعض الأخبار الجيدة للمدخرين في شكل APYs أعلى.

4- حلول مشاكل سلاسل التوريد

تحقق من أي ميناء بالولايات المتحدة اليوم وسترى أكوام وأكوام من حاويات الشحن في انتظار تفريغها أو إعادة تعبئتها بالبضائع. هذه مجرد نصيحة واحدة مفادها أن مشكلة سلاسل الإمداد لم تعد تبدو وكأنها مشكلة قصيرة الأجل.

قد يكون هناك بعض الفوائد التي يمكن أن تأتي من مشكلات سلسلة التوريد على المدى الطويل. يتسائل الأمريكيون لأول مرة منذ فترة طويلة عن الحكمة والآثار المترتبة على الأمن القومي لشراء جميع منتجاتنا تقريبًا وصنعها في الخارج. هذا جيد. لكن على المدى القصير، من المحتمل أن يكون ذلك سيئًا للأسواق.

حتى لو انتهى الوباء على خير، فلن يكون هناك انتعاش كامل حتى تتلاشى مشكلة سلاسل التوريد وتُصبح أرفف المتاجر ممتلئة. متحور أوميكرون لا يساعد في جعل حل هذه المشكلة أسهل، مما يضمن استمرارها في عام 2022.

5- التعافي الاقتصادي، بالكاد كنا نراه

كثيرًا ما تم التقليل من شأن نمو الناتج المحلي الإجمالي الهائل لعام 2021 في وسائل الإعلام. في النصف الأول من عام 2021، كان الاقتصاد الأمريكي يسير جنبًا إلى جنب مع 6٪ زيادات ربع سنوية في الناتج المحلي الإجمالي.

هذا غير مستدام – ووجدنا ذلك في الربع الثالث، عندما انخفض النمو إلى 2٪. كان ذلك مؤشراً مبكراً على أن عائد إعادة الافتتاح ربما جاء وذهب.

من المتوقع حدوث انتعاش في الربع الرابع، لكن تخيل ما إذا كان عام 2022 يستقر مع مستويات منخفضة من نمو الناتج المحلي الإجمالي تمامًا حيث يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالخوف حقًا من التضخم. قد يكون هذا مزيجًا محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للمساهمين.

6- سوق العمل لا يزال غير مستقر

كان التحسن الملحوظ في سوق العمل قصة رئيسية في عام 2021. وبحلول تشرين الثاني (نوفمبر)، انخفضت البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.2٪، و – كما هو متوقع – ساعدت السوق الضيقة على رفع الأجور.

ومع ذلك، تقدم الأرقام صورة غير مكتملة لسوق العمل الحقيقي. لم تستعِد الولايات المتحدة حتى الآن 22 مليون وظيفة فقدتها خلال فترة الركود الوبائي، وهناك ملايين الوظائف أقل مما كان ينبغي لمسار سوق العمل أن يكون قبل الوباء.

فلماذا البطالة منخفضة جداً؟ يمكن إرجاع جزء كبير من الفجوة إلى النساء اللائي أجبرن على الخروج من سوق العمل أثناء محاولتهن التعامل مع رعاية الأطفال، بالإضافة إلى عملهن بشكل كبير في الصناعات التي تضررت بشدة أثناء الوباء.

أضرت المنافسة الشرسة بعمال الشركات التي تعاني من ارتفاع تكاليف العمالة وتحديات التوظيف. هذه القضايا تحتاج إلى حل قبل أن يعود سوق العمل إلى طبيعته – وحتى ذلك الحين، سيظل عائقًا آخر للعديد من الشركات العامة.

7- هل فقدت أسهم FANNG قوتها؟

إذا كنت تريد إشارة حقيقية على أن سوق الأسهم قد يكون في حالة تباطؤ في عام 2022، فابحث عن أسهم FAANG. هذا اسم مستعار في وول ستريت لخمسة عمالقة تقنيين كانوا قوة دافعة وراء السوق الصاعدة لسنوات حتى الآن، بما في ذلك Meta — سابقًا Facebook و Amazon و Apple و Netflix و Alphabet — المالكة لشركة Google.

يتم أحيانًا استبدال Microsoft بـNetflix، مما يجعل الاختصار FAAMG. في العام الماضي، توقعنا حدوث دوران خارج FAANG، لأن عمالقة التكنولوجيا قد عملوا بسرعة كبيرة حتى الآن خلال عام 2020.

اتضح أننا على صواب جزئيًا فقط. اكتسبت Microsoft و Google المزيد في عام 2021، في حين أن مكاسب 2021 الأكثر تواضعًا في Facebook و Amazon كانت في الواقع أقل من أداء السوق الأوسع.

في الواقع، وفقًا لمؤشر Morningstar’s U.S. Large-Mid، في عام 2020، ساهمت أسهم FAANG بنحو 25٪ من إجمالي عوائد السوق. من هذا العام وحتى أواخر نوفمبر، ساهمت أسهم شركة FAANG بالكاد بنسبة 3٪ من عائدات السوق.

لذلك لم تكن أسهم FAANG رهانًا سيئًا في عام 2021، لكنها اقتربت بالفعل. يقول بعض المحللين إنه من الحتمي أن يبحث المستثمرون في مكان آخر عن عائدات في عام 2022، مما يعود بالفائدة على أسماء مثل تسلا.

هل يمكننا اقتراح سلع استهلاكية مملة مع عوائد معززة بالأرباح كمكان للراحة بينما يخلق التضخم حالة من عدم اليقين؟

8- أين الرقائق Semiconductors؟

سيستمر النقص المستمر في رقائق الكمبيوتر في التأثير على الأسهم – وليس فقط الأسهم التقنية. تحتوي جميع السلع الاستهلاكية المعمرة عمليًا على شريحة كمبيوتر، لذا فإن النقص يمثل مشكلة أكبر من مشكلة أجهزة الكمبيوتر المحمولة.

تمتلئ مواقف السيارات في ديترويت بالسيارات الغير مكتملة الصنع في الوقت الحالي، فقط في انتظار الرقائق النادرة التي لا تزال بحاجة إلى التثبيت. حتى الإنهاء المبكر للوباء لن يؤدي بالضرورة إلى إنهاء هذا البعد من انهيار سلسلة التوريد.

إليك مثال واحد فقط: ما يسمى بشرائح DSP، التي تحول الإشارات النظرية إلى الرقمية، الضرورية لمعدات الصوت التي تتراوح من أجهزة صناعة البودكاست إلى أجهزة التلفزيون إلى الهواتف المحمولة، غير متوفرة.

إلقاء اللوم على حريق مروع في مصنع صيني في أواخر عام 2020 أدى إلى تعقيد مشاكل الوباء. تقول إنتل إن النقص في الرقائق سيستمر حتى عام 2023.

وقد يكون هذا سببًا جيدًا للنظر في شراء أسهم صناعة الرقائق – ولكنه قد يكون أيضًا سببًا أفضل للقلق بشأن استقرار معظم الأسماء التقديرية للمستهلكين الآخرين.

9- الانتخابات النصفية ربما تكون أكبر حالة من عدم اليقين في عام 2022

هي انتخابات الكونجرس النصفية. من المرجح أن يبلي الجمهوريون بلاءً حسنًا، حيث يخسر حزب الرئيس الحالي “جو بايدن” مقاعد في انتخابات التجديد النصفي.

ومع ذلك، يبدو أن القتال مهيأ لأن يكون حزبيًا للغاية، مما قد يؤدي إلى أخبار غير متوقعة أو عدم استقرار أو حتى عنف. هذا هو نوع المفاجأة التي يمكن أن تخيف المستثمرين. كما أنها ليست جديدة.

غالبًا ما تزعج الفترة التي تسبق الانتخابات النصفية سوق الأسهم، لا سيما عندما يكون من المتوقع حدوث تحول في السلطة في واشنطن. يقدم التحليل الذي أجرته شركة Green Bush Financial لعائدات الأسهم في 1994 و 2006 و 2010 – آخر ثلاث مرات غيرت فيها هيئات الكونجرس أحزابها – تحذيرًا واضحًا.

ووجد التحليل أنه “في كل تلك السنوات الثلاث التي كان فيها التحول في السلطة مطروحًا، كان سوق الأسهم إما منخفضًا أو ثابتًا قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر”. ومع ذلك، لم نفقد كل شيء. طوال السنوات الثلاث، كان السوق ينتعش دائمًا بعد الانتخابات.

المصدر: فوربس